跳空缺口反转

原理

"缺口总会回补"是交易员圈子里流传很广的一句话。所谓跳空缺口，是指股票今天的开盘价远离昨天的收盘价——通常是隔夜出现了财报、评级调整、宏观消息或者海外市场的大波动。看图时，K 线中间会留出一段"空白"。经验派认为，这类由隔夜情绪推动的价格跳跃往往反应过度，随后几天价格会往回走，把缺口补上。

这个想法有一定的道理：开盘那一刻的价格由集合竞价决定，参与者有限、流动性薄，很容易被情绪和止损单推向极端；等到全天交易充分进行，价格可能会向更合理的水平回归。但也有反面证据：如果跳空来自真实的基本面消息，价格不但不会回补，反而可能继续沿着跳空方向漂移。

这里在标普 500 成分股上做一个简单的截面版本：每天收盘后，找出当天跳空幅度最大的股票，低开最多的买入、高开最多的卖空，持有 5 个交易日。需要注意的是，网站统一口径是"收盘后建仓"，跳空当天盘中的回补吃不到，测的是收盘以后几天的延续回补。这是交易员的经验规则，没有出处论文。