DOSSIER · No.116
短期反转（变体：只看最近5个交易日）
只看月底最后一周的涨跌来做反转，检验信号是不是越新越好。
减弱
个股动量与反转
数据 B 级
月度调仓
是否仍有效（策略本身）
减弱
发表后整体还行，但最近三年夏普比率为负
是否跑赢基准（买入持有 SPY）
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.17 对比 0.58；年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-18 更新。
来源论文：Narasimhan Jegadeesh (1990). Evidence of Predictable Behavior of Security Returns. Journal of Finance.
原理
本策略是「短期反转」（编号 09）的变体：09 按整个上月的涨跌排序，买上月输家、卖上月赢家；这里只看月末最后 5 个交易日的涨跌，其余规则（标普 500、十分位、等权多空、每月调仓、扣 10bp）完全不变。短期反转常见的解释是流动性冲击：有人急着卖出，价格被暂时压低，随后反弹。这种冲击来得快、去得也快，按理说越新的价格变化越能体现“被错杀”的部分，而一个月的收益里还混着真正的基本面消息和下一个月会延续的趋势。这个变体想检验的是：把信号缩短到最近一周，能不能把反转效应提纯；同时保持每月调仓，看看一周的信号能不能撑过一个月的持有期。
封
以下内容仅对会员开放
这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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