DOSSIER · No.120
52周新高动量（变体：行业层面）
看整个行业离一年高点有多近，买最接近的行业、空最远的行业。
失效
个股动量与反转
数据 B 级
月度（6个月重叠持有）调仓
是否仍有效（策略本身）
失效
论文发表后夏普比率接近或低于零
是否跑赢基准（买入持有 SPY）
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 -0.11 对比 0.64；年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-18 更新。
来源论文：Thomas J. George, Chuan-Yang Hwang (2004). The 52-Week High and Momentum Investing. Journal of Finance.
原理
本策略是「52周新高动量」（编号 07）的变体：07 看每只股票离自己 52 周高点有多近，这里把同样的信号搬到行业层面——先把同一行业的成分股合成一个等权行业指数，看整个行业离它一年来的最高点有多近，然后买最接近高点的行业、空离高点最远的行业。52 周新高效应的解释是“锚定”：投资者把一年高点当作心理参照，好消息推着价格接近高点时，大家不敢追，价格反应不足，之后才慢慢补涨。如果这种心理锚定也作用在行业主题上（例如整个板块创出新高时大家同样犹豫），行业层面的信号就应该有效，而且能过滤掉个股的噪声。这个变体想检验的是：在标普 500 里，个股层面失效的 52 周新高信号，换到行业层面会不会好一些。
封
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- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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