DOSSIER · No.270
行业均线择时（变体：日度200日均线）
行业均线择时改用每天数据算的长期均线，看月度和日度算法有无差别。
仍有效
趋势与动量
数据 A 级
月度调仓
是否仍有效（策略本身）
仍有效
发表后和最近三年的风险调整收益都仍为正
是否跑赢基准（美股全市场（Ken French））
跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.79 对比 0.67；年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：Mebane T. Faber (2007). A Quantitative Approach to Tactical Asset Allocation. Journal of Wealth Management.
原理
本策略是「行业均线择时」（编号 234）的变体：原版每月末比较每个行业的净值和“过去 10 个月末净值的平均”，在均线上方就持有、跌破就换成国债；这里只把均线换成用每天数据计算的 200 日均线（仍然每月末判断一次），其余规则完全相同。
10 个月均线和 200 日均线覆盖的时间差不多，但前者只用 10 个月末的数据点，容易被某个月末的单日涨跌左右；后者用两百多个交易日的平均，更平滑，也是业内更常用的说法。这个变体检验的是：同一个思路，用月度还是日度算法，会不会得出不同的结论——如果差别很大，说明策略对实现细节很敏感，需要更谨慎。
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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