DOSSIER · No.299
复合双动量（变体：回看期6个月）
四模块双动量改看半年动量，检验反应更快能不能少挨套。
仍有效
趋势与动量
数据 A 级
月度调仓
是否仍有效（策略本身）
仍有效
发表后和最近三年的风险调整收益都仍为正
是否跑赢基准（60/40 股债（SPY/AGG 月度再平衡））
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.58 对比 0.94；年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-18 更新。
来源论文：Gary Antonacci (2012). Risk Premia Harvesting Through Dual Momentum. SSRN Working Paper（后收入同名书 Dual Momentum Investing, 2014）.
原理
本策略是「复合双动量」（编号 294）的变体：四个模块（股票、信用、房地产、经济压力）和相对 + 绝对动量的规则完全不变，只把回看期从 12 个月缩短到 6 个月。
想检验的是：原版的主要弱点——反应慢——能不能靠缩短回看期来改善？ 原版在 2020 年 3 月疫情暴跌中几乎毫无防备，12 个月的窗口里，几周的急跌只占很小的比重。6 个月的窗口对近期变化更敏感，理论上能更早撤退、更早回来；但更短的窗口也意味着更多假信号和更高的换手，在震荡市里可能来回挨打。Antonacci 本人偏好 12 个月，这里事先只测 6 个月这一组作为对照，不尝试其他回看期。
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。