黄金趋势跟踪

原理

黄金是一种很特别的资产：它不产生利润、不派息，也没有"合理估值"可以参考。股票可以看市盈率，债券可以看到期收益率，黄金只能看价格本身。正因为缺少基本面的锚，黄金的价格常常由几股慢慢变化的力量推动——实际利率、美元强弱、通胀预期、央行和避险资金的买卖——这些力量一旦形成方向，往往持续好几年。1980–2001 年黄金走了二十年熊市，2001–2011 年又走了十年牛市。

趋势跟踪正是为这种"长周期、没有锚"的资产设计的：不去猜金价该值多少，只看它现在是处在上升趋势还是下降趋势里。最常见的判断工具是长期均线——价格在长期均线之上，说明近一年的买方占优，就持有；跌破均线，说明趋势可能转弱，就离场拿现金，等趋势重新确立再回来。

它想做到的事情是：在黄金的大牛市里大部分时间都在场，在长熊里尽早离场，少挨几刀。代价是在没有方向的震荡市里会来回被"打脸"：刚跌破均线卖出，金价又涨回去；刚追进去，又掉下来。

这里套用业内最常用的 10 个月均线、月末检查一次，参数在回测前就定好。