DOSSIER · No.314
黄金趋势跟踪（变体：金矿股 1985 年起）
用金矿股把黄金趋势规则推回 1985 年，看它在长熊里能不能保命。
失效
趋势与动量
数据 A 级
月度调仓
是否仍有效（策略本身）
失效
论文发表后夏普比率接近或低于零
是否跑赢基准（买入持有金矿股（GDX，上市前用 VGPMX））
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.04 对比 0.31；年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：实务规则 (2007). 金矿股 10 个月均线趋势跟踪：价格在 10 个月均线之上持有，跌破换现金. .
原理
本策略是「黄金趋势跟踪」（编号 303）的变体：规则完全相同——月末价格在 10 个月均线之上就持有，跌破就换现金——只是把标的从实物黄金换成金矿股。
303 受数据限制只能从 2001 年开始，恰好错过了 1980–2001 年的黄金长熊，而趋势跟踪最想证明的就是"能在长熊里保命"。金矿股基金从 1980 年代起就有完整的净值记录，和金价高度相关，可以把样本往前推 16 年。代价是金矿股不等于黄金：它对金价有两三倍的杠杆，还受开采成本和股市整体涨跌影响，波动大得多。这个变体想检验：在一个趋势更剧烈、历史更长的黄金相关资产上，均线规则是否更有用。
封
以下内容仅对会员开放
这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。