DOSSIER · No.340
等权标普 vs 市值加权（变体：每年再平衡一次）
等权组合一年只拉平一次，检验它的优势是不是来自勤快的再平衡。
仍有效
资产配置与风控
数据 B 级
年度调仓
是否仍有效（策略本身）
仍有效
发表后和最近三年的风险调整收益都仍为正
是否跑赢基准（买入持有 SPY（市值加权））
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.83 对比 0.91；年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：Yuliya Plyakha, Raman Uppal, Grigory Vilkov (2012). Why Does an Equal-Weighted Portfolio Outperform Value- and Price-Weighted Portfolios?. SSRN 工作论文.
原理
本策略是「等权标普 vs 市值加权」（编号 328）的变体：同样是标普 500 成分股等权，只把每月再平衡改成每年最后一个交易日再平衡一次，期间任由权重漂移。
Plyakha、Uppal 和 Vilkov（2012）认为，等权组合跑赢市值加权，一部分来自小盘和价值暴露，另一部分来自再平衡本身——定期卖出涨多的、买入跌多的，利用个股短期的均值回归。如果再平衡真的贡献了可观的超额，那么一年才拉平一次，组合会更长时间偏离等权，“卖涨买跌”的次数大幅减少，收益应该明显下降。反之，如果年度和月度结果差不多，说明在这个样本里，等权的优势主要来自风格暴露，而不是再平衡的频率。
封
以下内容仅对会员开放
这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
已有账号？登录
在闲鱼搜索「nagi 」，下单后自动发送激活码
历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。