DOSSIER · No.341
多资产均线交叉
七类资产各管一份钱,谁的短均线在长均线上方才持有谁。
仍有效
资产配置与风控
数据 A 级
每日检查信号(信号变化时交易),月末拉回等额调仓
是否仍有效(策略本身)
仍有效
发表后和最近三年的风险调整收益都仍为正
是否跑赢基准(资产池等权(可用资产 1/N,月度再平衡))
跑赢基准
论文发表后,夏普比率 1.05 对比 0.82;年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效,不代表比基准更好,也不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文:William Brock, Josef Lakonishok, Blake LeBaron (1992). Simple Technical Trading Rules and the Stochastic Properties of Stock Returns. Journal of Finance.
原理
本策略是「均线交叉(50/200日)」(编号 31)的变体:把它从标普 500 推广到七类资产。31 只看标普 500:短期均线在长期均线上方就持有,跌到下方就换成现金。这条规则背后的逻辑是,价格趋势一旦形成往往会延续一段时间(投资者反应偏慢、资金调仓有惯性)所以“短均线在长均线上方”大致说明市场处在上升趋势里,反之则处在下跌趋势里。它不预测拐点,代价是总会晚一步,在震荡市里来回挨打。
只在一个资产上用这条规则,空仓时就只能拿现金。把它推广到股票、海外股、中长期美债、黄金、商品、房地产七类资产,每类分一份等额资金、各自按自己的均线决定持有还是转现金,就得到一个最简单的“多资产趋势跟踪”组合。它想检验两件事:第一,均线交叉在股票以外的资产上是否同样有用;第二,不同资产的趋势往往不同步(股市下跌时国债和黄金常常上涨),多资产版本能否把“空仓等待”的时间换成“持有正在上涨的资产”,从而比单一资产版本更平滑。
这里不做空、不加杠杆,每类资产要么持有、要么现金,所以组合平均只有一部分资金在市场里,其余拿国债利息。对照的基准是同一资产池的等权组合,用来回答“加了均线过滤,比一直平均持有这些资产好在哪里”。
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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