DOSSIER · No.351
多资产时间序列动量（变体：1980 年代共同基金长历史）
多资产时间序列动量改用老牌共同基金，多看十几年历史。
仍有效
资产配置与风控
数据 A 级
月度调仓
是否仍有效（策略本身）
仍有效
发表后和最近三年的风险调整收益都仍为正
是否跑赢基准（资产池等权（可用资产 1/N，月度再平衡））
跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.79 对比 0.62；年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：Tobias J. Moskowitz, Yao Hua Ooi, Lasse Heje Pedersen (2012). Time Series Momentum. Journal of Financial Economics.
原理
本策略是「多资产时间序列动量」（编号 342）的变体：只把资产池从 ETF（上市前用基金补齐）换成全程用 1980 年代就已存在的共同基金。
342 早年只有三四类资产，黄金 2005 年才纳入。这个变体用老牌基金把七类资产在 1987 年底凑齐，检验“只做多、等额、跑输国债就拿现金”的时间序列动量规则，在更完整的长历史里是否依然有效，结论会不会因为换一套数据而改变。
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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