No.354 风险平价+趋势（变体：波动率回看 252 日）

风险平价+趋势（变体：波动率回看 252 日）

风险平价加趋势过滤改用更长的波动率窗口，权重变得更平稳。

仍有效资产配置与风控数据 A 级月度调仓

是否仍有效（策略本身）

仍有效

发表后和最近三年的风险调整收益都仍为正

是否跑赢基准（资产池等权（可用资产 1/N，月度再平衡））

跑赢基准

论文发表后，夏普比率 0.89 对比 0.71；年化收益低于基准。

「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-19 更新。

来源论文：实务规则 (2012). 波动率倒数配置（朴素风险平价）叠加各资产 10 个月均线趋势过滤，跌破均线的资产权重转为现金. .

原理

本策略是「风险平价+趋势」（编号 343）的变体：只把估计波动率的回看期从 63 个交易日（约一个季度）换成 252 个交易日（约一年）。

短窗口的波动率反应快，危机时能更快降低高波动资产的权重，但也会让权重月月大幅变化、增加换手；长窗口的权重更稳定，却可能在波动突然上升时反应迟缓。这个变体检验 343 的结果是否依赖某个特定的波动率窗口——如果换成一年结论不变，说明效果来自规则本身而不是参数巧合。

历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。