DOSSIER · No.357
动量+均值方差（变体：动量回看 252 日）
动量加均值方差换成更长的动量窗口，看挑资产和定权重会不会更稳。
仍有效
资产配置与风控
数据 A 级
月度调仓
是否仍有效（策略本身）
仍有效
发表后和最近三年的风险调整收益都仍为正
是否跑赢基准（10 类资产等权（1/N 月度再平衡））
跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.61 对比 0.60；年化收益高于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：Adam Butler, Michael Philbrick, Rodrigo Gordillo (2012). Adaptive Asset Allocation: A Primer. SSRN Working Paper.
原理
本策略是「动量+均值方差」（编号 345）的变体：只把动量回看期从 126 个交易日（约 6 个月）换成 252 个交易日（约 12 个月），挑资产和作为预期收益都用这个 12 个月动量。
12 个月动量是学术研究里最常用的窗口，信号更稳定、噪音更少，但转向也更慢。这个变体检验：在“动量挑资产 + 均值方差定权重”的框架里，用更长、更“标准”的动量能否让集中持仓更可靠。
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。