DOSSIER · No.369
VIX 期限结构择时（变体：QQQ）
同一个 VIX 倒挂信号，用在波动更大的纳指 100 上。
仍有效
资产配置与风控
数据 A 级
每日检查信号（只在翻转时交易）调仓
是否仍有效（策略本身）
仍有效
发表后和最近三年的风险调整收益都仍为正
是否跑赢基准（买入持有 QQQ）
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.69 对比 0.71；年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：实务规则 (2007). VIX 高于 3 个月期 VIX（期限结构倒挂）时离场. .
原理
本策略是「VIX 期限结构择时」（编号 362）的变体：信号完全不变，只把交易标的从 SPY 换成纳斯达克 100 ETF（QQQ）。
VIX 和 VIX3M 都是用标普 500 期权算出来的，期限结构倒挂代表整个美股市场的短期恐慌在爆发。纳指 100 集中在科技和成长股，波动比标普 500 大得多，暴跌时跌得更深。直觉上，同样的“恐慌开关”用在波动更大的资产上，躲开的下跌应该更多、价值更大。这个变体想检验的就是：这个信号对高波动的科技股是否更有用？ 如果答案是否定的，说明信号的效果主要来自躲开系统性急跌，而不是放大到哪个标的都好用。
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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