DOSSIER · No.372
VIX 飙升后买入（变体：IWM）
恐慌飙升后改买小盘股，看反弹是不是更猛。
仍有效
资产配置与风控
数据 A 级
每日检查信号（飙升后持有 20 个交易日）调仓
是否仍有效（策略本身）
仍有效
发表后和最近三年的风险调整收益都仍为正
是否跑赢基准（买入持有 IWM）
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.18 对比 0.37；年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：实务规则 (1993). 恐慌指数短期飙升后逆向买入、持有一个月. .
原理
本策略是「VIX 飙升后买入」（编号 363）的变体：信号完全不变，只把买入标的从 SPY 换成罗素 2000 小盘股 ETF（IWM）。
恐慌来临时，小盘股通常跌得比大盘股更狠：它们融资更依赖银行、盈利更不稳定、流动性更差，资金避险时首先被抛售。按照“跌得越多、弹得越猛”的逻辑，恐慌后的逆向买入如果换成小盘股，反弹收益可能更高。另一方面，小盘股的下跌也可能更持久，“接飞刀”的风险同样被放大。这个变体想检验：恐慌后抄底，换成弹性更大的小盘股，是放大了收益还是放大了风险？
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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