DOSSIER · No.377
VIX 高低择时（变体：QQQ）
同一个 VIX 高低信号，用在纳指 100 上能不能躲开科技股大跌。
仍有效
资产配置与风控
数据 A 级
每日检查信号（只在翻转时交易）调仓
是否仍有效（策略本身）
仍有效
发表后和最近三年的风险调整收益都仍为正
是否跑赢基准（买入持有 QQQ）
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.28 对比 0.44；年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：实务规则 (1993). 恐慌指数 VIX 高于一年均值时离场、低于时持股. .
原理
本策略是「VIX 高低择时」（编号 361）的变体：信号完全不变（VIX 低于一年均值持有、高于则空仓），只把交易标的从 SPY 换成纳斯达克 100 ETF（QQQ）。
QQQ 1999 年 3 月上市，刚好赶上科网泡沫的顶峰和随后长达两年半、跌幅超过八成的崩盘；2008 年和 2022 年它也比标普 500 跌得更深。对一个“高波动就躲开”的规则来说，波动越大的标的，理论上能躲开的损失越多。361 号在 SPY 上表现不佳，这个变体想检验：换成大起大落的纳指 100，VIX 开关能否体现出价值？
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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