DOSSIER · No.409
10个月均线择时（变体：1928 年起每日 200 日均线）
用1928年以来的日线检验200日均线，大萧条和1987年股灾都在样本里。
仍有效
趋势与动量
数据 A 级
每日检查信号（只在穿越均线时交易）调仓
是否仍有效（策略本身）
仍有效
发表后和最近三年的风险调整收益都仍为正
是否跑赢基准（买入持有标普 500（1993 前指数全收益近似，之后 SPY））
跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.63 对比 0.57；年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-18 更新。
来源论文：Mebane T. Faber (2007). A Quantitative Approach to Tactical Asset Allocation. Journal of Wealth Management.
原理
本策略是「10个月均线择时（变体：1871 年起长历史）」（编号 398）的变体：改用雅虎 1927 年底起的标普 500 日线，每天检查 200 日均线。
398 号用的 Shiller 数据只有月平均价，为了不偷看未来，信号只能多滞后一个月执行。日线数据没有这个问题：每天的收盘价都是真实可交易的价格，信号可以第二天就执行，而且样本依然覆盖 1929–1932 年大萧条、1937 年和 1987 年股灾。200 日均线是 10 个月均线最常见的日线版本。
这个变体回答两个问题：用真实日线、不打折扣地执行，长期均线择时在近百年里表现如何？每天检查和每月检查（同一份日线数据上的 10 个月均线）哪个更好？
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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