No.428 节前效应（变体：感恩节前后）

节前效应（变体：感恩节前后）

只在感恩节前一天和节后周五持有大盘，其余时间拿利息。

失效日历与时段数据 A 级每年一次（感恩节前周二收盘买入，节后周五收盘卖出）调仓

是否仍有效（策略本身）

失效

论文发表后夏普比率接近或低于零

是否跑赢基准（买入持有标普 500（1993 前指数全收益近似，之后 SPY））

未跑赢基准

论文发表后，夏普比率 0.07 对比 0.53；年化收益低于基准。

「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-19 更新。

来源论文：Robert A. Ariel (1990). High Stock Returns before Holidays: Existence and Evidence on Possible Causes. Journal of Finance.

原理

本策略是「节前效应」（编号 53）的变体：不再持有所有假日的前一天，而是只盯住一年里最有名的一个长周末——感恩节。

Ariel（1990）发现美股在休市假日前的最后一个交易日涨得特别多，常见解释是节前情绪乐观、空头在长假前回补、机构在假期前减少卖出。感恩节是这个现象的"放大版"：周四休市、周五只开半天，很多交易员整周休假，成交清淡，市场里流传着"感恩节前一天和节后周五都爱涨"的说法。

这个变体把节前一天（周三）和节后的半天周五合在一起持有，其余时间拿国债利息，检验两件事：感恩节前后是否比普通节前日更强；以及论文发表、这个"假日红包"人尽皆知以后，它还剩多少。口径改为标普 500 全收益、空仓计息，从 1960 年测到现在。

历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。