DOSSIER · No.434
九月效应（变体：罗素2000 IWM）
把九月空仓的规则搬到小盘股罗素2000上检验。
仍有效
日历与时段
数据 A 级
每年两次（8 月最后一个交易日收盘卖出，9 月最后一个交易日收盘买回）调仓
是否仍有效（策略本身）
仍有效
发表后和最近三年的风险调整收益都仍为正
是否跑赢基准（买入持有 IWM（上市前罗素2000价格指数））
跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.46 对比 0.42；年化收益高于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：实务规则 (1990). 九月效应（九月是美股一年中最弱的月份，九月空仓）. .
原理
本策略是「九月效应」（编号 427）的变体：规则不变——每年九月空仓拿国债利息、其余月份持有——标的从标普 500 换成小盘股罗素2000（IWM）。
九月偏弱的常见解释，比如度假季后机构集中调仓、基金财年末调整持仓、季节性赎回，如果成立，受冲击最大的应该是流动性更差、更依赖资金流的小盘股。另一方面，如果九月效应只是标普 500 历史上的偶然，换一个指数就可能看不到。这个变体在小盘股上重复检验，既看九月的弱势是否同样存在，也看策略能否在波动更大的标的上提供更多帮助。罗素2000 从 1987 年才有数据，所以样本从 1987 年 10 月开始。
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。