DOSSIER · No.436
夏令时效应（变体：罗素2000 IWM）
把避开夏令时周末的规则搬到小盘股罗素2000上检验。
仍有效
日历与时段
数据 A 级
每年两次（夏令时切换前的周五收盘卖出，切换后第一个交易日收盘买回）调仓
是否仍有效（策略本身）
仍有效
发表后和最近三年的风险调整收益都仍为正
是否跑赢基准（买入持有 IWM（上市前罗素2000价格指数））
跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.39 对比 0.38；年化收益高于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：Mark J. Kamstra, Lisa A. Kramer, Maurice D. Levi (2000). Losing Sleep at the Market: The Daylight Saving Anomaly. American Economic Review.
原理
本策略是「夏令时效应」（编号 431）的变体：规则不变——平时满仓，只在夏令时切换的周末前卖出、切换后第一个交易日收盘买回——标的从标普 500 换成小盘股罗素2000（IWM）。
Kamstra、Kramer 和 Levi（2000）把切换周末的负收益归因于投资者睡眠被打乱、判断力下降、更厌恶风险。如果这是情绪和行为驱动的现象，散户参与度更高、流动性更差的小盘股，受到的冲击可能更大。这个变体检验两件事：小盘股在切换后的周一是否跌得更多；以及在 431 号中发现的"平均值主要被几次暴跌拉低"的模式，在小盘股上是否同样成立。罗素2000 从 1987 年才有数据，样本从 1987 年 10 月开始。
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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