DOSSIER · No.440
一月晴雨表（变体：1960 年起长历史）
把一月晴雨表放到 1960 年起的长历史上复核。
仍有效
日历与时段
数据 A 级
每年最多两次（1 月末按 1 月涨跌决定 2–12 月仓位，12 月末回到满仓）调仓
是否仍有效（策略本身）
仍有效
发表后和最近三年的风险调整收益都仍为正
是否跑赢基准（买入持有标普 500（1993 前指数全收益近似，之后 SPY））
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.49 对比 0.55；年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：Michael J. Cooper, John J. McConnell, Alexei V. Ovtchinnikov (2006). The Other January Effect. Journal of Financial Economics.
原理
本策略是「一月晴雨表」（编号 57）的变体：规则不变——1 月始终持有标普 500；1 月收涨则全年持有，1 月收跌则 2–12 月改拿国债利息——但把可交易回测从 1994 年提前到 1960 年。
"一月怎么走，全年就怎么走"是华尔街的老说法。Cooper、McConnell 和 Ovtchinnikov（2006）用 1857 年以来的数据发现，1 月下跌之后的 11 个月平均收益明显更低。57 号原版受限于 SPY 的上市时间，只能从 1994 年开始，论文发表（2006 年）以前只有 13 个 1 月信号，很难判断发表前后的变化。这个变体用标普 500 指数加 Shiller 股息近似全收益，得到 1960 年以来 67 个信号，发表前有 47 个，可以更可靠地比较发表前后。
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。