DOSSIER · No.499
行业 ETF 配对交易（变体：宽基指数 ETF 配对）
在宽基指数ETF之间做配对，价差拉大买弱卖强。
减弱
趋势与动量
数据 A 级
每日收盘检查开平仓（每月选对，最多 6 个组合重叠）调仓
是否仍有效（策略本身）
减弱
发表后夏普比率不到发表前的一半
是否跑赢基准（买入持有 SPY）
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.37 对比 0.63；年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-18 更新。
来源论文：Evan Gatev, William N. Goetzmann, K. Geert Rouwenhorst (2006). Pairs Trading: Performance of a Relative-Value Arbitrage Rule. Review of Financial Studies.
原理
本策略是「行业 ETF 配对交易（变体：SPDR 行业 ETF 距离法）」（编号 483）的变体：同样的距离法（选过去一年走势最像的资产对，价差拉开两倍标准差就买弱卖强，价差回到 0 平仓），标的池换成 5 只宽基指数 ETF：SPY、QQQ、IWM、DIA、MDY，10 个候选对里选 2 对。
宽基指数之间成分高度重叠（SPY 与 DIA、SPY 与 MDY 的走势非常接近），按理说价差偏离更像"暂时的噪音"，收敛应该更可靠；但也正因为走势太像，价差很少拉开，开仓机会少、每次能赚的也少。另一面，QQQ 与 IWM 之类的风格差异可能持续多年，一旦被选中就可能长期不收敛。这个变体检验：在相关性最高的一组资产之间做配对，是不是比行业 ETF 更好。
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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