DOSSIER · No.93
个股时间序列动量（变体：标普500个股）
每只股票只跟自己比：过去一年涨了就做多，跌了就做空，按波动调仓位。
仍有效
个股动量与反转
数据 B 级
月度调仓
是否仍有效（策略本身）
仍有效
发表后和最近三年的风险调整收益都仍为正
是否跑赢基准（买入持有 SPY）
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.59 对比 0.91；年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-18 更新。
来源论文：Tobias J. Moskowitz, Yao Hua Ooi, Lasse Heje Pedersen (2012). Time Series Momentum. Journal of Financial Economics.
原理
本策略是「时间序列动量」（编号 02）的变体：原策略在股指、债券、黄金、商品、美元等大类资产上，过去 12 个月涨了就做多、跌了就做空；这里把同样的规则搬到每一只标普 500 成分股上。
时间序列动量和常见的"截面动量"不同：它不和别的股票比，只和自己的过去比。截面动量永远一半做多一半做空；时间序列动量在牛市里会大部分做多、在熊市里会大部分做空，整体方向跟着市场趋势走。这个变体想检验两件事：第一，"自身趋势会延续"在个股层面是否和期货一样成立；第二，这种随市场切换多空的特性，能不能帮个股组合躲开熊市。
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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