DOSSIER · No.a02
A股周度反转
上周跌得最多的股票，这周更容易反弹。
减弱
个股动量与反转
数据 B 级
每周调仓
灵不灵（和基准比）
减弱
发表后夏普比率 0.12，不如一直持有基准的 0.46
是否跑赢基准（等权持有全部可买 A 股）
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.12 对比 0.46；年化收益低于基准。
「仍有效」指论文发表后风险调整收益跑赢基准，历史回测不代表未来收益，不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：Bruce N. Lehmann (1990). Fads, Martingales, and Market Efficiency. Quarterly Journal of Economics.
原理
周度反转把反转的周期缩到一周：上周跌得最多的股票，这周更容易反弹。这个现象最早在美股被系统记录，解释和月度反转类似，主要是短期的流动性冲击和情绪过度反应。周期越短，价格偏离越可能是“噪音”而不是真实信息，所以回归往往更快。
但周期越短，交易就越频繁。每周换一次仓，一年要换五十多次，A 股卖出要交印花税，再加佣金和滑点，成本会大量吞掉毛收益。所以这一条的看点不只是“有没有反转”，更是“扣成本以后还剩多少”。结果里同时给出了不扣成本的毛收益，方便看清楚成本吃掉了多少。
封
以下内容仅对会员开放
这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。