DOSSIER · No.a04
A股截面动量（6-1）
看过去半年的赢家在 A 股能不能继续赢。
减弱
个股动量与反转
数据 B 级
月度调仓
灵不灵（和基准比）
减弱
发表后夏普比率 0.29，不如一直持有基准的 0.51
是否跑赢基准（等权持有全部可买 A 股）
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.29 对比 0.51；年化收益低于基准。
「仍有效」指论文发表后风险调整收益跑赢基准，历史回测不代表未来收益，不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：Narasimhan Jegadeesh, Sheridan Titman (1993). Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency. Journal of Finance.
原理
这是截面动量的短周期版本：只看过去 6 个月到 1 个月前的涨幅。周期短一些，信号对最近的趋势更敏感，换手也会高一点。经典论文里，3 到 12 个月的各种组合都测试过，6 个月形成期是最常被引用的版本之一。
在 A 股，周期越短越容易碰上反转效应，所以 6-1 动量和 12-1 动量的表现可能差别很大。把两个周期放在一起比，能看出 A 股的“惯性”到底在哪个时间尺度上存在、在哪个尺度上被反转抵消。
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。