DOSSIER · No.a121
涨停次日效应
收盘涨停的股票第二天开盘买入，隔天开盘卖出。
失效
A股特色
数据 B 级
每日（T+1 开盘买，T+2 开盘卖）调仓
灵不灵（和基准比）
失效
论文发表后夏普比率接近或低于零
是否跑赢基准（等权全A）
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 -4.63 对比 0.41；年化收益低于基准。
「仍有效」指论文发表后风险调整收益跑赢基准，历史回测不代表未来收益，不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：Mark S. Seasholes & Guojun Wu (2007). Predictable Behavior, Profits, and Attention. Journal of Empirical Finance.
原理
A股有涨跌停制度，主板股票一天最多涨 10%（创业板、科创板 20%）。收盘封在涨停的股票，往往说明当天还有很多人想买却没买到。学术研究用上海股市的数据发现了一个现象：股票涨停后会进入各种排行榜和新闻，吸引大量原本没关注它的散户；这些散户第二天集中买入，把股价继续往上推，但这种由“注意力”带来的上涨，之后几天又会回吐。对短线交易者来说，关键问题是：第二天开盘追进去，能不能吃到这段注意力溢价？难点在于，最强的股票第二天常常开盘就一字涨停，普通投资者排队也买不到；能在开盘买到的，往往是开盘没那么强的股票。所以这个策略只在第二天开盘价没有涨停时才买入，用开盘价成交，再在第三天开盘卖出（A股 T+1，当天买的最早第二天才能卖），尽量贴近真实能做到的情况。
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。