DOSSIER · No.a13
A股同月季节性
过去几年同一个月表现好的股票，今年这个月还偏好。
减弱
个股动量与反转
数据 B 级
月度调仓
灵不灵（和基准比）
减弱
发表后夏普比率 0.60，不如一直持有基准的 0.63
是否跑赢基准（等权持有全部可买 A 股）
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.60 对比 0.63；年化收益低于基准。
「仍有效」指论文发表后风险调整收益跑赢基准，历史回测不代表未来收益，不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：Steven L. Heston, Ronnie Sadka (2008). Seasonality in the Cross-Section of Stock Returns. Journal of Financial Economics.
原理
季节性规律听起来像玄学，但研究发现它在个股层面真实存在：一只股票在过去几年同一个月表现好，今年这个月往往也偏好，而且这种效应能持续很多年。可能的原因包括：每年固定时间发布的财报和分红、机构固定时间的调仓、行业的季节性需求等。
A 股有很强的日历规律，比如年报季、春节前后、年底的排名竞争等，都可能让个股在固定月份表现出相似的走势。这一条每月末对下一个日历月，算每只股票过去 10 年（至少 5 年）同月收益的平均，买入平均最高的五分之一。
封
以下内容仅对会员开放
这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
已有账号？登录
在闲鱼搜索「nagi 」，下单后自动发送激活码
历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。