DOSSIER · No.a130
次新股
每月买入上市两个月到一年的次新股，等权持有。
失效
A股特色
数据 B 级
月度调仓
灵不灵（和基准比）
失效
论文发表后夏普比率接近或低于零
是否跑赢基准（等权全A）
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 -0.41 对比 0.26；年化收益低于基准。
「仍有效」指论文发表后风险调整收益跑赢基准，历史回测不代表未来收益，不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：A股实务（次新股） (2015). 次新股效应. .
原理
“次新股”是A股特有的一个概念，一般指上市时间不到一年、已经开板的股票。它们有几个特点：流通盘小，大部分股份还在限售期；上方没有历史套牢盘；公司账上刚募集到大笔现金，常常有高送转的预期；市场对它们的研究还不充分。这些特点让次新股成为游资和散户的炒作热点，历史上出现过多次“次新股行情”。另一方面，A股新股上市后的连续涨停往往把估值推得很高，等到开板、成为次新股时，很多已经是同行业估值最高的一批。国际上的研究发现，新股上市后的几年平均跑输市场，A股的情况是否一样？这个策略每月买入上市 40 到 250 个交易日之间的所有股票，相当于一个等权的“次新股指数”，和全市场等权比较。
封
以下内容仅对会员开放
这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。