DOSSIER · No.a133
全A个股日内收益
只赚开盘到收盘这段的“日内”收益，和隔夜收益（a132）对照。
失效
A股特色
数据 B 级
每日（开盘买、收盘卖，需底仓）调仓
灵不灵（和基准比）
失效
论文发表后夏普比率接近或低于零
是否跑赢基准（等权全A）
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 -1.46 对比 0.23；年化收益低于基准。
「仍有效」指论文发表后风险调整收益跑赢基准，历史回测不代表未来收益，不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：A股实务（日内收益） (2015). A股收益的隔夜与日内分解. .
原理
这个策略是“A股隔夜收益”（a132）的另一半：只看每天开盘到收盘这段时间的涨跌。把一天的收益拆成隔夜和日内两部分，可以帮助理解是谁在推动价格。如果开盘时散户集中下单、情绪化地把价格推高，那么白天机构交易时价格会回落，日内收益就会偏低；如果隔夜的消息反应不足，白天会继续沿着同一方向走，日内收益就会偏高。A股因为 T+1 制度，散户当天买入不能当天卖出，开盘追高后只能被动持有，这可能让日内的走势和美股很不一样。需要说明的是，A股实际上不能当天买当天卖，这个策略只有在手里已经有同样数量的底仓时才能实现（开盘买入新仓，同时收盘卖出旧仓，俗称“做 T”），所以它更多是一个观察现象的工具，而不是一个可以直接照做的策略。
封
以下内容仅对会员开放
这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。