DOSSIER · No.a135
高送转填权
高送转股票除权后买入拿一个月，检验“填权”行情。
失效
A股特色
数据 B 级
事件（除权次日收盘买入，持有 20 个交易日）调仓
灵不灵（和基准比）
失效
论文发表后夏普比率接近或低于零
是否跑赢基准（等权全A）
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 -0.05 对比 0.50；年化收益低于基准。
「仍有效」指论文发表后风险调整收益跑赢基准，历史回测不代表未来收益，不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：David L. Ikenberry, Graeme Rankine & Earl K. Stice (1996). What Do Stock Splits Really Signal?. Journal of Financial and Quantitative Analysis.
原理
高送转股票在除权日，股价会按送转比例下调：比如每 10 股转增 10 股，股价就从 40 元变成 20 元左右。股东手里的股票多了一倍，总市值不变。A股有一个流行的说法叫“填权”：除权后股价数字变低，看起来便宜，散户愿意买入，股价会慢慢涨回除权前的水平。和它相对的是“贴权”：利好兑现、炒作资金撤离，股价除权后继续下跌。早年A股的高送转常常伴随大股东减持，有些公司在高送转后不久就公告减持计划，把股价推高后出货。这个策略在除权日次日买入、持有一个月，和“高送转除权前”（a134）放在一起，可以看出高送转行情在除权前后哪一段更有效。
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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