限售解禁

原理

公司上市或定增时，部分股东承诺在一段时间内不卖股票，到期就叫“限售解禁”。解禁日期提前很久就公开，理论上市场应该提前消化，但美国的研究发现解禁前后股价仍有明显的负异常收益，说明供给冲击没有被完全定价。A股的解禁规模经常远大于美股，特别是创业板早期公司和定增股份，所以这种效应可能更明显。策略在解禁比例较大的股票解禁前10个交易日到解禁后5个交易日回避（或做空对照），检验解禁窗口内相对大盘的收益。