春节效应

原理

春节是 A股一年里最长的休市，前后连着一周多不开盘。老股民常说“持股过年有红包”：节前最后几天大盘容易涨，节后开门也常常是红的。这个说法背后有几层逻辑。

第一是资金面。春节前企业发年终奖、居民大量取现，银行体系的流动性在节前一两周最紧，央行通常会通过逆回购等工具集中投放。等到节前最后几天，最紧的时候已经过去，资金压力反而缓解。第二是情绪和仓位。长假期间不能交易，担心假期出坏消息的谨慎资金往往更早就离场了，愿意持股过节的多是乐观的一方，卖压在节前最后几天变小。第三是节后的新开始：假期积累的消息集中消化，新一年的信贷投放和“开门红”预期让节后几天的资金回流。

这个版本只持有春节前最后 5 个交易日和节后前 5 个交易日，一年大约 10 个交易日，其余时间全部空仓。本站 a137 用的是节前 10 天的版本，这里把窗口收窄，看看效应是否集中在假期前后最近的几天。

需要提醒的是：一年只有一次机会，1998–2026 年一共只有 29 个春节，个别年份（比如 2020 年疫情期间节后首日暴跌）就能明显改变结论。