二八轮动

原理

“二八轮动”是 A股流传最广的风格轮动规则之一。“二”指占市值大头的少数大盘蓝筹（常用上证50或沪深300代表），“八”指数量众多的中小盘股票（常用中小板指或中证500代表）。A股的一个显著特点是大小盘风格经常剧烈切换：有时候蓝筹独领风骚，“一九行情”；有时候中小盘满天飞，题材股狂欢。

规则很简单：每周比一比两者过去 20 个交易日谁涨得多，就持有谁；如果两个都在跌，干脆空仓。它其实是把两种动量叠在了一起：

• 相对动量（截面）：在大盘和小盘之间选近期更强的一方，赌风格切换不会太快，强势风格还会延续一段时间。
• 绝对动量（时序）：两个都跌就空仓，相当于加了一个大盘择时开关，试图躲开系统性下跌。

为什么可能有效？A股以散户为主，资金追涨杀跌的特征明显，风格一旦形成往往会被资金强化几周到几个月；大熊市里所有风格一起跌，空仓规则能躲掉一部分。这条规则在 2013–2015 年随着“中小创牛市”在散户和券商圈里流行开来，本站把分界年份定在 2014 年。

风险也很明显：风格快速来回切换时，每周比较 20 日涨幅会不断“买在强势末端”；空仓规则在震荡市里会频繁进出，错过反弹。