DOSSIER · No.a19
A股月度反转（跳过最近一周）
看上个月除去最后一周的涨跌，跌得多的买入。
减弱
个股动量与反转
数据 B 级
月度调仓
灵不灵（和基准比）
减弱
发表后夏普比率 0.46，不如一直持有基准的 0.51
是否跑赢基准（等权持有全部可买 A 股）
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.46 对比 0.51；年化收益低于基准。
「仍有效」指论文发表后风险调整收益跑赢基准，历史回测不代表未来收益，不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：Narasimhan Jegadeesh (1990). Evidence of Predictable Behavior of Security Returns. Journal of Finance.
原理
这是 a01 月度反转的一个改进版本：看上个月的涨跌，但不包括最近一周。原因是最近几天的价格常常带有微观结构的噪音，比如买卖价差的来回跳动、收盘集合竞价的临时冲击等，这些噪音会在很短时间内消失，混在信号里既增加换手也降低稳定性。
把最近一周剔除后，信号反映的是“上个月前三周”的超跌或超涨，理论上更干净。和 a01 对照，可以看出 A 股的反转利润有多少集中在最后一周。
封
以下内容仅对会员开放
这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。