DOSSIER · No.a21
上证综指 200 日均线择时
上证站上 200 日均线就持有，跌破就空仓。
仍有效
趋势与动量
数据 A 级
每日收盘检查（只在信号变化时交易）调仓
灵不灵（和基准比）
仍有效
发表后风险调整收益跑赢基准，最近三年也仍为正
是否跑赢基准（买入持有上证综指）
跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.47 对比 0.27；年化收益高于基准。
「仍有效」指论文发表后风险调整收益跑赢基准，历史回测不代表未来收益，不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：William Brock, Josef Lakonishok, Blake LeBaron (1992). Simple Technical Trading Rules and the Stochastic Properties of Stock Returns. Journal of Finance.
原理
200 日均线可能是全世界最出名的一条线：价格在均线之上视为多头，跌破视为空头。早在 1990 年代初，学者就用近百年的美股指数数据检验过这类简单规则，发现均线信号确实能区分出未来收益较高和较低的时期。背后的逻辑是趋势：大的牛熊市往往持续很久，均线能帮助避开最惨烈的下跌段。
A 股牛熊转换剧烈，2001–2005、2008、2015、2018 年都有很深的下跌。这一条把规则直接用在上证综指上：站上 200 日均线就持有，跌破就空仓，检验它能不能帮投资者避开大熊市，以及代价是什么。
封
以下内容仅对会员开放
这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
已有账号？登录
在闲鱼搜索「nagi 」，下单后自动发送激活码
历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。