No.a22 上证综指 10 个月均线择时

上证综指 10 个月均线择时

月末上证在 10 个月均线之上就持有，否则空仓。

减弱趋势与动量数据 A 级月度调仓

灵不灵（和基准比）

减弱

发表后夏普比率不到发表前的一半

是否跑赢基准（买入持有上证综指）

跑赢基准

论文发表后，夏普比率 0.12 对比 0.03；年化收益高于基准。

夏普比率：发表前0.86 发表后0.12 基准（发表后）0.03 最近三年0.30

「仍有效」指论文发表后风险调整收益跑赢基准，历史回测不代表未来收益，不构成任何建议。2026-10-19 更新。

来源论文：Mebane T. Faber (2007). A Quantitative Approach to Tactical Asset Allocation. Journal of Wealth Management.

原理

这是全球最流行的资产配置择时规则之一：每月末看价格是否在 10 个月均线之上，在上面就持有，在下面就换成现金。它和 200 日均线的思路一样，但只在月末检查一次，信号更少、交易更少，也不会被月中的短暂跌破来回打脸。原作者用它在美股、海外股、债券、商品和房地产上都显著降低了回撤。

A 股的熊市往往跌得深、持续时间长，理论上适合这种慢速趋势规则。这一条把规则用在上证综指上，A 股样本有约 9 年在原文发表之前，可以做发表前后对比。

历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。