No.a32 A股宽基双动量

A股宽基双动量

三只宽基 ETF 里挑过去一年最强的，跑不赢国债就拿国债。

减弱趋势与动量数据 A 级月度调仓

灵不灵（和基准比）

减弱

发表后夏普比率 0.41，不如一直持有基准的 0.43

是否跑赢基准（买入持有沪深 300 ETF）

未跑赢基准

论文发表后，夏普比率 0.41 对比 0.43；年化收益高于基准。

夏普比率：发表前— 发表后0.41 基准（发表后）0.43 最近三年0.57

「仍有效」指论文发表后风险调整收益跑赢基准，历史回测不代表未来收益，不构成任何建议。2026-10-19 更新。

来源论文：Gary Antonacci (2012). Risk Premia Harvesting Through Dual Momentum. SSRN Working Paper（后收入同名书 Dual Momentum Investing, 2014）.

原理

双动量把两种动量结合在一起：相对动量是在几个资产里挑最近一年最强的；绝对动量是再和“安全资产”比，如果最强的那个连安全资产都跑不过，就干脆躲进安全资产。原作者在美股、海外股和债券之间轮动，显著降低了大熊市里的损失。

这一条换成 A 股的版本：在沪深 300、中证 500、创业板三只宽基 ETF 里挑过去 12 个月最强的，再和国债 ETF 比，跑不过国债就持有国债。这样既能跟上大小盘风格切换，又能在熊市里躲开股票。

历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。