DOSSIER · No.a34
等权全A 日度动量（今天涨明天拿）
今天等权全 A 收涨，明天就持有；收跌就空仓。
失效
趋势与动量
数据 B 级
每日调仓
灵不灵（和基准比）
失效
论文发表后夏普比率接近或低于零
是否跑赢基准（买入持有等权全 A 指数）
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 -0.17 对比 0.54；年化收益低于基准。
「仍有效」指论文发表后风险调整收益跑赢基准，历史回测不代表未来收益，不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：Andrew W. Lo, A. Craig MacKinlay (1988). Stock Market Prices Do Not Follow Random Walks: Evidence from a Simple Specification Test. Review of Financial Studies.
原理
随机游走假说认为，今天的涨跌对明天没有预测力。但研究者早就发现，指数（尤其是小盘股组合）的短期收益存在正相关：今天涨了，明天平均来说也略微偏涨。原因可能是小盘股交易不连续、消息传导有延迟，指数里的一部分股票“今天还没来得及涨”。
A 股等权指数小票多，这种正相关可能更明显。这一条用最极端的方式检验：等权全 A 今天收涨，就收盘买入一篮子、持有一天；收跌就空仓。几乎每天都要交易，A 股的印花税会是最大的障碍。
封
以下内容仅对会员开放
这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
已有账号？登录
在闲鱼搜索「nagi 」，下单后自动发送激活码
历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。