DOSSIER · No.a36
上证综指多周期趋势投票
看 1、3、6、12 个月涨跌，涨的周期越多仓位越高。
失效
趋势与动量
数据 A 级
月度调仓
灵不灵（和基准比）
失效
论文发表后夏普比率接近或低于零
是否跑赢基准（买入持有上证综指）
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 -0.11 对比 0.17；年化收益低于基准。
「仍有效」指论文发表后风险调整收益跑赢基准，历史回测不代表未来收益，不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：Brian Hurst, Yao Hua Ooi, Lasse Heje Pedersen (2017). A Century of Evidence on Trend-Following Investing. Journal of Portfolio Management.
原理
趋势跟踪的一个难题是选回看期：1 个月太敏感，12 个月太迟钝。有研究用上百年的数据检验了跨资产趋势跟踪，发现把多个回看期的信号组合起来更稳健：不同周期的信号互相补充，不会因为某个周期失灵而全军覆没。
这一条用最直观的“投票”方式：每月末看上证综指过去 1、3、6、12 个月的涨跌，每有一个周期为正就加 25% 仓位。这样仓位会逐步加减，而不是全进全出，既能较早响应趋势变化，又不会因为单一信号反转就完全离场。
封
以下内容仅对会员开放
这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。