No.a43 连续分红股

连续分红股

只持有过去三年每年都现金分红的公司。

减弱经典因子数据 B 级月度调仓

灵不灵（和基准比）

减弱

发表后夏普比率 0.52，不如一直持有基准的 0.54

是否跑赢基准（等权持有全部可买 A 股（同样扣成本））

未跑赢基准

论文发表后，夏普比率 0.52 对比 0.54；年化收益低于基准。

夏普比率：发表前0.57 发表后0.52 基准（发表后）0.54 最近三年0.61

「仍有效」指论文发表后风险调整收益跑赢基准，历史回测不代表未来收益，不构成任何建议。2026-10-19 更新。

来源论文：实务规则 (2013). 连续三年现金分红的公司. .

原理

一家公司愿意连续多年拿出真金白银分红，本身就是一个信号：它的利润大概率是真实的，现金流足以支撑，管理层对未来也有一定信心。相反，那些上市多年从不分红、却频繁融资的公司，往往经营质量更差。A股长期存在“铁公鸡”现象，2013年起交易所出台现金分红指引，后来又把分红和再融资资格挂钩，2024年新“国九条”更是对多年不分红的公司加强约束，连续分红逐渐成为区分公司质量的门槛。这个策略不看股息率高低，只看是否持续分红：过去三年每年都有现金分红的公司全部纳入，等权持有。它的覆盖面很广，更像一个“剔除差公司”的筛子，检验的是分红纪律本身是否能带来超额收益。

历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。

原理

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