分红风格动量切换

原理

A股的风格切换非常明显：有些年份是题材股、成长股、小盘股的天下，这些公司往往不分红；有些年份则是银行、能源、消费龙头这类分红股领涨。把全市场分成“过去一年有分红”和“没有分红”两组，它们的走势差异很大，而且风格一旦形成，往往会持续一段时间，这就是风格动量。这个策略不预测哪种风格更好，只跟随趋势：比较两组过去六个月的累计收益，下个月持有表现更好的那组。它的逻辑和资产配置里的动量轮动一样，好处是能在两种风格中跟随强者，坏处是风格突然反转时会两头挨打。本策略检验在A股，这种简单的风格切换能否比一直持有某一组更好。