股本缩减（回购注销）

原理

公司用自己的钱在市场上买回股票并注销，相当于告诉市场：管理层认为现在的股价比公司真实价值低。研究发现，宣布公开市场回购的公司，公告后几年内持续跑赢，尤其是那些本来就被低估的公司，说明市场对回购信号反应不足。不过回购公告并不等于真的回购，有些公司宣布后执行得很少。看总股本实际是否减少，可以过滤掉“只说不做”的情况。A股在2018年以后回购逐渐增多，近两年监管鼓励回购注销，股本真正缩减的公司数量明显上升。这个策略持有过去一年股本实际减少的公司，检验回购注销在A股是否同样是一个积极信号。