企业价值倍数（EBITDA/EV）

原理

市盈率只看股东那一部分，但一家公司的价值还包括债务。企业价值（EV）等于股权市值加上有息负债再减去现金，代表收购整家公司要付出的总价；EBITDA是扣除利息、税、折旧摊销之前的经营利润，不受资本结构和折旧政策影响。两者相除，就是并购行业常用的“企业价值倍数”的倒数。它的好处是可以在负债水平不同的公司之间公平比较：一家高负债公司市盈率看起来很低，但算上债务后未必便宜。研究发现企业价值倍数对未来收益的预测力不逊于市净率。A股公司负债结构差异大，这个口径可以检验“把债务算进去之后，便宜股还赚不赚钱”。