高 ROE

原理

净资产收益率（ROE）衡量公司用股东的一块钱净资产能赚多少利润。按照投资理论，在公司投资水平相同的情况下，预期盈利能力越高，资本成本也越高，对应的股票预期收益就越高。实证上，最近一个季度ROE高的公司，在之后几个月往往跑赢ROE低的公司，这被视为“盈利因子”的核心证据之一。另一种解释偏行为金融：市场对好消息反应不足，盈利能力好的公司价格调整得太慢。A股机构投资者占比提高后，“好公司”越来越受青睐，本策略用最直接的口径检验高ROE在A股是否带来超额收益。