现金营业利润

原理

营业利润里有一部分是应计项目：比如货卖出去了但钱还没收回来，应收账款增加，也算作利润。研究发现，盈利能力因子之所以有效，主要来自现金那部分；把应计扣掉后的“现金营业利润”预测力更强，而且同时吸收了应计异象。直觉上，现金是公司真实创造的价值，应计利润则可能因为客户拖欠、存货积压而在未来打折。在A股，部分公司通过放宽信用政策“做大”收入和利润，应收账款和存货激增，现金口径能更早地识别这种情况。本策略检验现金营业利润在A股是否比普通盈利指标更有用。