盈利加投资双因子

原理

经典的三因子模型只有市场、规模和价值。后来两位作者在模型中加入了两个新因子：盈利能力（RMW，盈利强的减去盈利弱的）和投资（CMA，投资保守的减去投资激进的）。理论上，给定股价和预期现金流，盈利越高、为维持增长需要的再投资越少的公司，预期收益越高。两个因子加入后，价值因子的解释力被很大程度吸收。本策略不做多空，而是做一个只做多的组合：同时在盈利能力和投资保守程度上排名靠前的股票。这能检验“赚钱多、花钱省”的公司在A股是否长期跑赢市场。