质量因子 QMJ

原理

什么是“好公司”？这项研究把质量拆成四个维度：盈利性（毛利、ROE、ROA、现金流等），成长性（这些盈利指标过去几年的改善），安全性（低贝塔、低波动、低杠杆、低破产风险），以及分红给股东的比例。每个维度用多个指标标准化后相加，得到一个综合质量分。研究发现，高质量股票价格确实更高，但高得不够多，所以买高质量、卖低质量（垃圾股）的组合长期赚钱，而且在市场大跌时表现尤其好，具有“避险”属性。A股散户占比高，题材股和垃圾股常被炒作，质量因子在A股的表现可能和美股很不一样，值得检验。