剩余收益估值 V/P

原理

剩余收益模型是一种基于会计数据的估值方法：公司的内在价值等于现在的净资产，加上未来每年“超出资本成本的那部分利润”（剩余收益）的折现值。如果一家公司的ROE长期高于股东要求的回报率，它就值得高于净资产的价格；反之则应该低于净资产。用这个模型算出的内在价值除以股价，得到V/P，比单纯的市净率多考虑了盈利能力。研究发现，V/P高的股票未来收益更好，而且预测力强于市净率。原研究使用分析师预测，A股分析师覆盖不完整，本策略改用历史ROE外推，检验这个更“完整”的估值指标在A股的作用。