No.a87 A股中盘股（市值 30%–70% 分位）

A股中盘股（市值 30%–70% 分位）

不大不小的中盘股，能不能兼顾收益和稳定？

减弱经典因子数据 B 级月度调仓

灵不灵（和基准比）

减弱

发表后夏普比率 0.15，不如一直持有基准的 0.29

是否跑赢基准（等权持有全部可买 A 股）

未跑赢基准

论文发表后，夏普比率 0.15 对比 0.29；年化收益低于基准。

夏普比率：发表前0.75 发表后0.15 基准（发表后）0.29 最近三年0.47

「仍有效」指论文发表后风险调整收益跑赢基准，历史回测不代表未来收益，不构成任何建议。2026-10-19 更新。

来源论文：实务规则 (2015). 只持有市值处于中间 40% 的股票. .

原理

大盘股稳但涨得慢，小盘股弹性大但波动和风险也大，中间那一档呢？很多实务投资者认为中盘股兼顾两者：公司已经度过最脆弱的成长期，经营相对稳定，又没有大到被机构充分定价，还保留一定的成长空间。

从因子角度看，中盘股组合依然有一定的小市值暴露，但避开了最容易被炒作、也最容易爆雷的微盘股，以及流动性最好、估值往往最充分的超大盘股。A 股常用的中证 500 指数，就大致代表这一档。

这个策略的规则很简单：每个月把可买股票按市值排名，等权持有排在中间四成的股票。它不追求最极端的规模溢价，而是检验“取中间”能否在收益和回撤之间取得更好的平衡。回测结果可以和小市值、等权全 A 放在一起比较，看中盘股究竟是兼得两者的好处，还是两头都不靠。

历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。